Инвестиции и трейдинг. Термины и определения

Инвестиции и трейдинг. Термины и определения

Азиатский опцион — опцион азиатского стиля, который также называют среднекурсовым опционом, потому что цена исполнения определяется на основе средней цены базового актива за определенный период времени.
Азиатские опционы используются в основном для хеджирования производителями сырья.

«Альбатрос » (Albatross) — стратегия, в которой короткий стрэнгл финансирует покупку длинного опциона со страйком внутри стрэнгл в направлении возможного движения базового актива или, наоборот, продажа опциона со страйком внутри стрэнгл в направлении, противоположном возможному движению, финансирует стрэнгл.

Американский опцион — опцион американского стиля, предполагает право покупателя исполнить опцион в любое время до истечения срока контракта.

Амортизация премии (Theta) — см. Тета .

Арбитраж — одновременная купля и продажа одного и того же финансового инструмента или товара (или сходных инструментов) на разных рынках с целью получения прибыли от расхождения цен. См. также Арбитражная прибыль.

Арбитражная прибыль — безрисковая прибыль, получаемая от арбитража (арбитражной сделки) путем одновременной покупки и продажи одного и того же актива. Например, трейдер покупает акцию на бирже по 10, имея заказ от клиента на покупку по 11.

«Бабочка» (Butterfly) — спекулятивная стратегия, ориентированная на колебание курса в диапазоне между страйками. Состоит из приобретения (продажи) стрэдл и продажи (покупки) стрэнгл. Все опционы с одной датой исполнения. Максимальный результат стратегии изначально ограничен и абсолютно аналогичен результату «альбатроса» с теми же страйками.

Барьер (курок, trigger — англ.). Термин используется в экзотических опционах, синоним понятия «барьер». Поскольку на русском языке терминология в этой области не разработана, предлагаются следующие термины: если в результате касания данного уровня цены опцион «оживает», то этот уровень называется барьер-в, а если в результате касания данного уровня цены опцион «отживает», то этот уровень называется барьер-из.

Барьер-в — см. Барьер.

Барьер-из — см. Барьер.

Барьерный опцион (Barrier option) — стандартные «ванильные» опционы с барьерами. Это обычные известные нам колл и пут европейского стиля, но со способностью «оживать» и «отживать», т. е. их «жизнь» зависит от определенного ценового уровня, называемого барьером. Представители этой «семьи» опционов — опционы knock-in и knock-out, reverse knockin и reverse knock-out, двойные knock-in и двойные knock-out и т.д.

Базовый актив (Underlying asset) — это продукт, на который может быть выписан опцион. В качестве базового актива может выступать все, что вы толь ко можете себе представить: акции, валюта, кофе, золото и даже погода!

«Без денег» — см. Опцион «без денег» (Out-of-the money, Otm).

Безрисковая процентная ставка (Domestic rate) — ставка процента, не зависящая ни от каких событий. Используется как база для расчетов стоимости опциона. Поскольку в природе не существует ставки, которая не зависит от происходящих событий, предполагается, что в каждой стране в качестве таковой выступает ставка по облигациям правительства.

Бинарный опцион (Binary option) — условия бинарных опционов описываются размерами выплат. У многих типов бинарных опционов нет цен исполнения и номиналов, вместо этого есть барьеры и размеры выплат.

«Бычий» колл-спред — покупка опциона колл и одновременная продажа опциона колл с более высокой ценой исполнения, но с той же датой истечения. Например, приобретение 100 колл и продажа 110 колл с одинаковыми датами истечения и номиналами.

«Бычьи» стратегии — игра на повышение стоимости актива. Приобретение базового актива (например, акций), коллов, колл-спредов и т.д.

Бэк-спред (Back spread) — это спред, в основе которого лежит комбинация пропорционального и горизонтального спредов. Другими словами, спред сочетает приобретение и продажу опционов не только с разными ценами исполнения, но и разными датами истечения и разными номиналами.

Валютный своп — валютный своп состоит из совершенных одновременно двух разнонаправленных сделок: сделки спот и сделки форвард. Т.е. одновременно совершаются две операции — buy/sell (sell/buy) — на рынке спот и sell/buy (buy/sell) — на форвардном рынке. При этом продается и покупается один и тот же объем первой валюты (но разный объем второй) на разные даты.

«Ванильный» опцион (Vanilla option) — обиходный термин, синоним «опциона европейского стиля».

Вега (Vega) — один из «греков » — параметр, измеряющий чувствительность цены опциона к изменению ожидаемой волатильности . Чем выше вега опциона, тем больше изменится цена опциона при изменении ожидаемой волатильности.

Вертикальная диверсификация — способ управления позицией в одном активе, предполагающий: а) различные уровни входа в позицию и выхода из нее, б) возможно, различные номиналы на различных уровнях, в) комбинирование используемых инструментов и методологий.

Вертикальный спред (Vertical spreade) — к вертикальным спредам относятся все «бычьи» и «медвежьи» спреды: покупка опциона колл (или пут) и одновременная продажа опциона колл (или пут) с другой ценой исполнения, но с той же датой истечения. В этом случае оба опциона имеют одинаковый срок и номинал.

Внутренняя стоимость (Intrinsic value) — равна стоимости позиции при немедленном исполнении опциона. Например, если цена акции равна 110 и вы владеете 100 колл, то внутренняя стоимость составляет 10 единиц, так как, если вы немедленно исполните колл, стоимость позиции составит 10 единиц (110 – 100).

Временная стоимость (Time value) — это превышение цены опциона над ее внутренней стоимостью . Именно она зависит от времени, оставшегося до истечения срока опциона и ожидаемой волатильности . Пусть, к примеру, цена акции равна 110, и вы владеете 100 колл, премия которого оценивается в 12 единиц. Внутренняя стоимость опциона составляет 10 единиц, так как, если вы немедленно исполните колл, стоимость позиции составит 10 единиц (110 – 100). Оставшиеся 2 (12 – 10) единицы и есть внутренняя стоимость.

Выплата (Payout, payout ratio) — термин, определяющий размер дохода к уплаченной премии. Используется в бинарных опционах, например в «недотрогах».

Гамма (Gamma) — один из «греков » — параметр, измеряющий чувствительность дельты к изменениям цены базового актива . Чем выше гамма, тем больше изменится дельта при изменении цены базового актива.
Другими словами, это ускорение дельты (ускорение изменения премии) по мере изменения цены базового актива (вторая производная премии опциона по отношению к цене базового актива).

«Голый» опцион (Naked option) — опцион, не захеджированный базовым активом .

Горизонтальная диверсификация — это «классическая» диверсификация, которая достигается увеличением количества управляемых активов (например, покупкой сразу нескольких акций) с соответственным уменьшением риска на каждый актив.

«Греки» — показатели, контролирующие риск опциона. Они получили такое название, поскольку каждый риск обозначается буквой греческого алфавита.

Наиболее применяемые «греки» — дельта , гамма , тета и вега.

Горизонтальный спред — см. Календарный спред (Calendar/Horizontal spread) — подразумевает покупку и продажу опционов колл (или пут) с одинаковыми ценами исполнения и номиналами, но разными датами истечения.

Дата истечения (Expiration date) — дата, в которую истекает опционный контракт . В эту дату опцион признается исполненным или истекшим.

Дельта (Delta, Hedge ratio, коэффициент хеджирования) — один из «греков» — параметр, измеряющий чувствительность цены опциона к изменению цены базового актива . Дельта также представляет собой долю номинала опционного контракта , которая должна быть продана или куплена против опционной позиции, чтобы сделать позицию безразличной к поведению рынка.

Дельта -нейтральная позиция (риск-нейтральная позиция) — это позиция, при которой P/L комбинированной позиции (опцион + форвард или опцион + опцион) равен 0 при изменении курса базового актива в любом направлении на 1 пункт.

Диагональный спред (Diagonal spread) — это спред, в основе которого лежит комбинация вертикального и горизонтального спредов. Диагональный спред состоит из двух опционов с разными сроками истечения и разными ценами исполнения, но одинаковыми номиналами.

Диапазонный форвард — эта стратегия включает в себя покупку опциона колл (пут) и продажу опциона пут (колл) одинакового номинала, с одной датой истечения, но разными ценами исполнения.

«Диапазонная» (Range-bound) стратегия — позиция, ориентированная на коридор цен, т. е. рынок без тенденций. К таким стратегиям относятся стрэнгл и стрэдл.

Динамическое хеджирование — процесс поддержания портфеля в состоянии дельта -нейтрального. Предполагает перехеджирование позиции по мере изменения цен на базовый актив и «греков ».

Длинная вега — см. Позиция, длинная по веге (Long vega).

Длинная гамма — см. Позиция, длинная по гамме (Long gamma).

Длинная («бычья») позиция — ситуация, в которой вы купили некий товар или финансовый инструмент.

Длинная позиция $1 mio USD/JPY — позиция, в которой $1 млн куплен против иены.

Исполнение опциона (Option exercise) — полное или частичное предъявление покупателем продавцу контракта к исполнению.

Истечение опциона (Option expiry) — опционный контракт , не предъявленный к исполнению к определенному часу в дату истечения, считается обязательством, истекшим по умолчанию.

Календарный спред — см. Горизонтальный спред (Calendar/Horizontal spread).

Касательный опцион (One touch option) — условия опциона формулируются как в лотерее: если вы инвестируете $1000 и во время жизни опциона спот будет торговаться на уровне 0,9800, то вы получите $4000.

Колл-спред (Call spread) — позиция, состоящая из купленного и проданного опционов колл с разными ценами исполнения, но той же датой истечения. Например, приобретение 100 колл и продажа 110 колл с одинаковыми датами истечения и номиналами.

Короткая вега — см. Позиция, короткая по веге (Short vega).

Короткая гамма — см. Позиция, короткая по гамме (Short gamma).

Короткая («медвежья») позиция — позиция, приносящая прибыль при падении рынка.

LIBOR — средняя ставка предложения по краткосрочным депозитам группы лондонских банков с высшим кредитным рейтингом.

Ликвидность — неформальный рыночный параметр, описывающий возможность превратить данный инструмент или портфель в наличность.

«Медвежий» спред (Вертикальный спред , пут-спред) — приобретение опциона пут и одновременная продажа опциона пут с более низкой ценой исполнения с одинаковым номиналом и датой истечения.

«Медвежьи» стратегии — игра на понижение цены базового актива или инструмента.

Межбанк — внебиржевой рынок , на котором банки торгуют между собой.

«Недотрога» — см. Касательный опцион (One touch option).

«Направленная» (Directional) стратегия — позиция, например покупка (продажа) опционов колл или пут и risk-reversals, которая становится прибыльной при угадывании направления рынка.

Нога (Leg) — одна часть стратегии. Например, стрэдл с ногой $5 млн (и номинал опциона колл, и номинал опциона пут — $5 млн).

Номинал — см. Номинальная стоимость.

Номинальная стоимость (Номинал , Notional value, Face value, Contract size) — размер контракта.

«Оживать» — барьерный опцион «оживает», когда спот «дотрагивается» до барьера. Если во время жизни опциона спот до барьера не «дотронулся», опцион истекает и не подлежит исполнению, даже если он истекает «при деньгах».

Опцион — финансовый контракт, оговаривающий право покупателя и обязательство продавца в течение определенного срока или на заданную дату купить или продать обусловленный номинал по обусловленной цене или с обусловленной выплатой. Контракт может также оговаривать не только дату, но и время исполнения; уровни цен, при которых контракт утрачивает свою силу или входит в действие, и т.д.

Опцион «без денег» (Out-of–the money option, Otm) — колл с ценой исполнения выше текущей рыночной цены форварда. Пут с ценой исполнения ниже текущей рыночной цены форварда. Премия равна временной стоимости опциона.

Опцион колл — с точки зрения покупателя, это право (но не обязательство) купить заранее оговоренный номинал базового актива в заранее оговоренное время и по заранее оговоренной цене (определение для опционов европейского стиля). При продаже данного опциона у вас появляется обязательство продать базовый актив, даже если его цена вам невыгодна.

Опцион «при своих» (At-the-money option, Atm) — опцион, чья цена исполнения равна текущему уровню форварда. Премия равна временной стоимости опциона.

Опцион пут — с точки зрения покупателя, это право (но не обязательство) продать заранее оговоренный номинал базового актива в заранее оговоренное время и по заранее оговоренной цене (определение для опционов европейского стиля). При продаже данного опциона у вас появляется обязательство купить базовый актив, даже если его цена вам невыгодна.

Опцион со скидками — это опцион с несколькими рядами барьеров. Например, если вы инвестируете $1000 и USD/JPY в течение трех месяцев находится в диапазоне 105,00–110,00, вы получаете $2000, но если рынок «коснется» или 105,00, или 110,00, то вы имеете право получить обратно инвестированную вами премию, пока рынок не «коснется» 103,00 или 112,00. Если же на рынке произойдут сделки по любому из последних барьеров, тогда вы теряете и премию.

«Отживать» — барьерный опцион «отживает», когда спот «дотрагивается» до барьера. Если во время жизни опциона спот до барьера «дотронулся», опцион истекает и не подлежит исполнению, даже если он «при своих».

Биржевой рынок — рынок, на котором сделки осуществляются на биржах.

Паритет пут/колл (Put/call parity) — формула описывает зависимость между величинами премии по опционам пут и колл.

Плечо (Leverage, кредитное плечо , леверидж) — использование кредита для приобретения актива. Например, пятикратное плечо предполагает приобретение актива за 20% стоимости. Остальные 80% покупателю ссужает брокер. Используется как механизм увеличения риска с целью получения большего дохода от инвестиций. Если начальная стоимость актива 100, то при его росте на $5 (до 105) возврат на капитал составит 25%. Чем ниже плечо, тем меньше уровень доходности и ниже риск.

Премия (Premium) — цена, которую платят или получают за опцион.

Профиль риска — графическое отображение риска стратегии.

Поддержка — термин, используемый в техническом анализе и означающий уровень цен, на котором есть много заинтересованных покупателей. Вследствие этого рынок не идет вниз.

Позиция (Position, book, книга, портфель) — комбинация инструментов и продуктов, составляющих инвестиционный портфель.

Позиция, длинная по веге (Long vega) — стоимость позиции растет при росте ожидаемой волатильности.

Позиция, короткая по веге (Short vega) — стоимость позиции снижается при росте ожидаемой волатильности.

Позиция, длинная по гамме (Long gamma) — позиция зарабатывает на изменениях спот (при движении спот в любую сторону стоимость позиции увеличивается).

Позиция, короткая по гамме (Short gamma) — позиция теряет на изменениях спот (при движении спот в любую сторону стоимость позиции уменьшается).

Портфель — см. Позиция.

«При своих» — см. Опцион «при своих».

Пропорциональный спред — комбинация двух опционов в одном направлении (коллы или путы) с одной датой истечения, но разными номиналами на страйках. Например, 0,98–0,99 колл-спред 1 млн к 2 (купить/продать 0,9800 колл номиналом 1 млн и продать/купить 0,9900 колл номиналом 2 млн).

Пут-спред (Put spread) — позиция, состоящая из купленного и проданного опционов пут с разными ценами исполнения, но той же датой истечения. Например, приобретение 90 пут и продажа 80 пут с одинаковыми датами истечения и номиналами.

Релиз — объявление экономической или политической информации.

РЕПО (Repurchasing Agreement) — соглашение о временной продаже актива с обязательством об обратном выкупе в оговоренную дату. РЕПО активно используется дилерами для фондирования своих позиций за счет заемных средств. При этом деньги даются под залог акций/облигаций. Обратное РЕПО (Reverse REPO) используется инвесторами для одалживания акций и облигаций под залог денег.

Риск-нейтральная позиция — см. Дельта-нейтральная позиция.

Своп (Swap) — термин отличается для Форекса (см. Валютный своп) и прочих рынков. На рынках ценных бумаг и сырья своп состоит из «мены» контракта с плавающей ставкой на контракт с фиксированной ставкой. Владелец фиксированной стороны получает (или платит) владельцу плавающей стороны компенсацию за разницу между текущей (плавающей) ценой рынка и изначально существовавшей разницей. Например, своп трехмесячной ставки LIBOR на пятилетнюю ставку стоит 300 базисных пунктов . Покупатель фиксированной «ноги » (пятилетней ставки) выплачивает или получает компенсацию один раз в три месяца при объявлении новой трехмесячной ставки LIBOR.

Своповый пункт (Форвардный дифференциал , Swap points) — разница между курсом спота и форварда. Термин используется на форексном рынке.

Синтетическая позиция (Synthetic position) — это комбинации опционов и форвардов, профиль риска и P/L которых эквивалентны другим комбинациям опционов и форвардов. К примеру, профиль проданного форварда аналогичен комбинации купленного пута и проданного колла с ценами исполнения и датой истечения как у форварда. Результат продажи форварда и комбинации опционов одинаков, поэтому данную комбинацию опционов называют синтетическим форвардом.

Синтетический форвард — см. «Участвующий» форвард, Синтетическая позиция.

Спот (Спот, Cash) — сделка с датой поставки спот. Дата поставки спот для валют — второй рабочий день с момента совершения сделки. Спот — термин, используемый в валютных сделках, он аналогичен термину cash, применяемому на рынках акций и облигаций. Для каждого продукта дата спота может отличаться.

Стратегия (Strategy) — синтетическая комбинация финансовых инструментов, которая предназначена для получения прибыли при воплощении определенного прогноза состояния рынка.

Стрэдл (Straddle) — это стратегия, состоящая из опциона колл и опциона пут c одинаковыми ценой исполнения и датой истечения. Например, комбинация 1,2200 пут и 1,2200 колл, истекающая 25 ноября.

Стрэнгл (Strangle) — эта стратегия, состоящая из двух опционов: колл «без денег» и пут «без денег» с разными ценами исполнения, но одной датой истечения. Например, комбинация 1,2000 пут и 1,2500 колл, истекающая 25 ноября. Стратегия применяется аналогично стрэдл, но, поскольку составляющие ее опционы колл и пут имеют разные цены исполнения, она более дешевая.

Теоретическая прибыль (Theoretical profit, «бумажная прибыль») — нереализованная прибыль опционной позиции.

Тета (Theta, Decay, Time decay) — один из «греков » — параметр, измеряющий чувствительность премии опциона к изменению времени, оставшемуся до истечения опциона. Чем выше тета, тем быстрее премия опциона амортизируется (уменьшается). Другими словами, тета измеряет чувствительность временной составляющей премии опциона к сокращению срока жизни опциона. Тета больше для краткосрочных опционов и опционов с высокой ожидаемой волатильностью.

«Техасский хедж » (Texas hedge) — совпадение направления позиции по хеджу и опциону. Это ироничное выражение, так как происходит не хеджирование , а удвоение позиции.

Технический анализ — метод прогнозирования цен, основанный на истории их поведения. Предполагает изучение графиков исторического поведения рынков.

«Тик » (Tick) — термин, обозначающий некий ценовой шаг базового актива. На различных рынках он обозначает разные явления. На форексном рынке тик равен десяти базисным пунктам (десяти пипсам). На биржевых рынках тик обозначает минимальный шаг контракта. Например, в случае медного контракта на COMEX тик равен пяти базисным пунктам.

Точка окупаемости (Уровень безубыточности, Breakeven) — уровень цены некоторого актива, при котором P/L опционной стратегии равен 0. Например, если 110 колл стоит $1, то точка окупаемости 111: в этой точке окупаются затраты на премию опциона и только выше 111 опцион становится прибыльным.

«Участвующий» форвард (Participating forward) — это одновременная покупка (продажа) опциона колл и продажа (покупка) опциона пут с одной ценой исполнения. В результате получается опционная стратегия, результаты и риски которой эквивалентны обычному форварду. Поэтому «участвующий» форвард также называют синтетическим форвардом.

Форвард — см. Форвардный контракт.

Форвардный дифференциал — см. Своповый пункт.

Форвардный контракт (Форвард, Forward) — это контракт на поставку/продажу базового актива в определенный момент в будущем по цене, определенной в момент заключения контракта.

Форекс (Foreign Exchange, FX) — валютный рынок.

Хеджирование («hedge», англ.) — аналогично процессу страхования, т. е. процесс защиты стоимости актива.

Цена исполнения (страйк, strike) — это цена, оговоренная в опционном контракте , по которой покупатель опциона колл (пут) может купить (продать) базовый актив , предъявив продавцу опцион к исполнению.

Цифровой опцион (digital) — входит в семью бинарных опционов и совмещает в своем описании обыкновенные и касательные опционы . Например, ноябрь 1000 колл номиналом 10 млн евро (как в «ванильном» опционе) с выплатой 400 пипсов (как в One touch-опционе). Другими словами, если опцион исполнен, покупатель получает 400 пипсов вне зависимости от того, находится ли спот в момент исполнения на уровне 1,0005 или 1,0800.

«Увядание» времени (time decay в буквальном переводе — «распад» времени). На практике трейдеры используют этот термин взамен понятия «тета». Эта подмена теоретически неправомерна, так как time decay = theta + daily swap.

Эквивалентные позиции — см. «Синтетическая позиция ».

AUD — австралийский доллар.

At the money option (atm) — см. Опцион «при своих».

CHF — швейцарский франк.

EUR — евро.

EUR/USD (USD/JPY и т. д.) — курс обмена евро на доллар США (или доллара против иены).

JPY — японская иена.

Knockin — опцион «оживет» (станет действительным), будучи «без денег» — см. Барьерный опцион.

Knockout — опцион «отомрет», будучи «без денег» — см. Барьерный опцион.

P/L, P&L (profit and loss statement) — отчет о прибылях и убытках, т.е. результат торговли.

Resetting forward — экзотическая стратегия. Пример resetting forward можно сформулировать следующим образом: если курс спот USD/JPY не достигал уровня 107,00 либо 117,00 в течение жизни опциона и находится ниже 110,00 на дату истечения, то покупатель может исполнить опцион 110,00 пут (продать доллары по 110,00). Однако если курс USD/JPY достигал уровня 107,00 либо 117,00 в течение жизни опциона, вы должны будете продать USD по 103,00!

Reverse knockin — барьерный опцион, который «оживает», когда уже «при деньгах».

Reverse knockout — барьерный опцион, который «отомрет» (прекратит свое существование), будучи «при деньгах».

USD — доллар США.

VAR — value at risk — метод, измеряющий риск вложений в зависимости от волатильности рынков и с учетом корреляции разных активов в портфеле.

Оставить комментарий

avatar
  Подписаться  
Уведомление о